Die größten Kryptobörsen-Pleiten

Ausmaß: Im Februar 2014 meldete die japanische Börse Mt. Gox, die rund 70% des weltweiten BTC-Handelsvolumens abwickelte, den Verlust von 850,000 BTC (damals etwa 450 Millionen US-Dollar wert, heute mehr als 50 Milliarden US-Dollar).

Ursache: Jahrelanger systematischer Diebstahl aus Hot Wallets, ermöglicht durch eine als „Transaction Malleability“ bekannte Schwachstelle und unzureichende Sicherheitskontrollen. Der Diebstahl lief bereits seit 2011, ohne dass die Geschäftsführung die Lücke in den Reserven bemerkte.

Lehre für den Markt: Reserveprüfungen, die Trennung von Hot und Cold Storage sowie Proof of Reserves sind notwendig. Das Entschädigungsverfahren läuft noch immer – Gläubiger erhielten erst ab 2024 Gelder zurück.

Ausmaß: Die damals größte Börse Kanadas meldete nach dem plötzlichen Tod ihres CEO Gerald Cotten in Indien (Dezember 2018) Insolvenz an. Berichten zufolge war Cotten die einzige Person, die die privaten Schlüssel der Cold Wallets kannte.

Ursache: Nach jahrelangen Ermittlungen stellte sich heraus, dass die Cold Wallets leer waren – Kundengelder waren bereits auf andere Börsen transferiert und für Cottens private Handelsgeschäfte verwendet worden. Im Grunde ein Schneeballsystem.

Lehre für den Markt: Die Abhängigkeit von einer einzigen Person ist ein Risiko. Ohne Multisignatur-Wallets und unabhängige Prüfungen kann der Tod oder das Verschwinden eines Einzelnen die gesamte Börse zu Fall bringen.

Ausmaß: Im Juli 2022 setzte Celsius Auszahlungen aus und beantragte im August Gläubigerschutz nach Chapter 11. Kunden verloren den Zugriff auf Vermögenswerte im Wert von etwa 4.7 Milliarden US-Dollar.

Ursache: Das „Earn“-Produkt, das 10-18% jährliche Rendite (APY) versprach, wurde, wie sich herausstellte, durch riskante DeFi-Kredite, Einlagen bei strauchelnden Fonds (Three Arrows Capital) und unbesicherte gehebelte Positionen finanziert. Der Zusammenbruch von Terra/Luna im Mai 2022 löste einen Ansturm auf die Einlagen aus.

Lehre für den Markt: Hinter jedem „Earn“-Programm mit einer deutlich über dem Marktniveau liegenden APY verbirgt sich irgendwo ein Hebelrisiko. CEO Alex Mashinsky wurde 2023 wegen Betrugs angeklagt.

Ausmaß: Am 11. November 2022 meldete die zweitgrößte Kryptobörse Insolvenz an. Die Lücke zwischen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten betrug etwa 8 Milliarden US-Dollar. CEO Sam Bankman-Fried (SBF) wurde 2024 zu 25 Jahren Haft verurteilt.

Ursache: FTX-Kundengelder wurden heimlich an Alameda Research (im Besitz von SBF) verliehen und für riskante Handelspositionen sowie private Ausgaben (Immobilien, politische Spenden) verwendet. Als CoinDesk aufdeckte, dass Alamedas Bilanz größtenteils durch den FTT-Token gedeckt war, folgte innerhalb von vier Tagen ein Ansturm auf die Einlagen.

Lehre für den Markt: Selbst eine Börse mit Super-Bowl-Werbung, Wirtschaftsprüfungen und Vertretern von Aufsichtsbehörden im Verwaltungsrat kann sich als Betrug entpuppen. Deshalb wurde Proof of Reserves zu einer grundlegenden Anforderung (Binance, OKX und Kraken führten es im Dezember 2022 ein).

Ausmaß: Voyager (Juli 2022) und BlockFi (November 2022) wurden durch die Zusammenbrüche von Three Arrows Capital und FTX mitgerissen. Ihre Verbindlichkeiten gegenüber Kunden beliefen sich zusammen auf etwa 5 Milliarden US-Dollar.

Ursache: Beide Plattformen boten „Earn“-Produkte mit fester Laufzeit an und vergaben die Gelder als unbesicherte Kredite an Three Arrows Capital. Voyager hielt zum Zeitpunkt des Zusammenbruchs von FTX außerdem Kapital auf der Börse.

Lehre für den Markt: Der Dominoeffekt. Der Zusammenbruch eines großen Marktteilnehmers reißt andere mit, die finanziell mit ihm verflochten sind.

Sehr hohe APY bei „Earn“- oder Staking-Produkten (>15%) – ein Anzeichen für versteckte Hebelrisiken oder ein Schneeballsystem. Tatsächliche ETH-Staking-Renditen liegen bei 3-4%, nicht bei 18%.

Kein Proof of Reserves – wenn eine Börse auch nach 2022 keinen auf einem Merkle-Baum basierenden Reservenachweis veröffentlicht, sollten Sie das als Warnsignal betrachten.

Der eigene Token als Bilanzsicherheit (FTT bei FTX, LUNA bei Anchor) – fällt der Token-Kurs, können die Reserven innerhalb weniger Stunden verschwinden.

Keine Lizenz in der EU oder den USA – Offshore-Standorte (Seychellen, Belize) bedeuten keine Aufsicht und kein Entschädigungsverfahren, wenn die Börse zusammenbricht.

Faustregel: Halten Sie auf Börsen nur die Mittel, mit denen Sie aktiv handeln. Größere Bestände sollten Sie mit einer Hardware-Wallet selbst verwahren.