De største kollapsene blant kryptobørser

Omfang: I februar 2014 kunngjorde den japanske børsen Mt. Gox, som håndterte omtrent 70% av det globale handelsvolumet i BTC, at 850,000 BTC var gått tapt (verdt rundt $450 millioner den gangen, mer enn $50 milliarder i dag).

Årsak: Årevis med systematisk tyveri fra nettilkoblede lommebøker, muliggjort av en feil kjent som «transaction malleability» og mangelfulle sikkerhetskontroller. Tyveriet hadde pågått siden 2011, uten at ledelsen oppdaget underskuddet i reservene.

Lærdom for markedet: Behovet for revisjon av reserver, skille mellom nettbasert og frakoblet oppbevaring og Proof of Reserves. Tilbakebetalingsprosessen pågår fortsatt – kreditorene begynte først å få tilbake midler i 2024.

Omfang: Canadas daværende største børs begjærte seg konkurs etter at administrerende direktør Gerald Cotten plutselig døde i India (desember 2018). Cotten skal ha vært den eneste som kjente de private nøklene til de frakoblede lommebøkene.

Årsak: Etter flere års etterforskning kom det frem at de frakoblede lommebøkene var tomme – kundemidlene var allerede flyttet til andre børser og brukt til Cottens private handel. I praksis var dette et Ponzi-opplegg.

Lærdom for markedet: Risikoen ved at alt avhenger av én person. Uten lommebøker med multisignatur og uavhengige revisjoner kan én persons død eller forsvinning velte hele børsen.

Omfang: I juli 2022 frøs Celsius uttak, og i august søkte selskapet konkursbeskyttelse etter Chapter 11. Kundene mistet tilgangen til verdier på omtrent $4.7 milliarder.

Årsak: Selskapets «earn»-produkt, som lovet 10-18% årlig effektiv avkastning (APY), viste seg å være finansiert av risikable DeFi-lån, innskudd hos fond i krise (Three Arrows Capital) og usikrede posisjoner med giring. Terra/Luna-kollapsen i mai 2022 utløste en uttaksstorm.

Lærdom for markedet: Ethvert «earn»-program som tilbyr en APY langt over markedsnivået, skjuler giring et sted. Administrerende direktør Alex Mashinsky ble tiltalt for bedrageri i 2023.

Omfang: Den 11. november 2022 begjærte den nest største kryptobørsen seg konkurs. Gapet mellom eiendeler og forpliktelser var omtrent $8 milliarder. Administrerende direktør Sam Bankman-Fried (SBF) ble i 2024 dømt til 25 års fengsel.

Årsak: Kundemidler hos FTX ble i hemmelighet lånt ut til Alameda Research (eid av SBF) og brukt til risikable handelsposisjoner og private formål (eiendom og politiske donasjoner). Da CoinDesk avslørte at Alamedas balanse i stor grad var basert på FTT-tokenet, fulgte en uttaksstorm i løpet av fire dager.

Lærdom for markedet: Selv en børs med Super Bowl-reklame, revisjoner og representanter fra tilsynsmyndigheter i styret kan vise seg å være svindel. Derfor ble Proof of Reserves et krav (Binance, OKX og Kraken innførte det i desember 2022).

Omfang: Voyager (juli 2022) og BlockFi (november 2022) ble medofre for kollapsene i Three Arrows Capital og FTX. De samlede forpliktelsene overfor kundene var på omtrent $5 milliarder.

Årsak: Begge plattformene tilbød «earn»-produkter med bindingstid og plasserte midlene i usikrede lån til Three Arrows Capital. Voyager hadde også kapital hos FTX da børsen kollapset.

Lærdom for markedet: Dominoeffekten. Når én stor aktør kollapser, trekker den med seg andre som var eksponert mot den.

Svært høy APY på «earn»- og stakingprodukter (>15%) – et tegn på skjult giring eller et Ponzi-opplegg. Reell avkastning fra ETH-staking er 3-4%, ikke 18%.

Ingen Proof of Reserves – hvis en børs fortsatt ikke offentliggjør Proof of Reserves basert på et Merkle-tre etter 2022, bør du se på det som et faresignal.

Bruk av eget token som sikkerhet i balansen (FTT hos FTX, LUNA i Anchor) – hvis tokenprisen faller, kan reservene forsvinne i løpet av timer.

Ingen lisens i EU/USA – offshorejurisdiksjoner (Seychellene, Belize) betyr manglende tilsyn og ingen erstatningsordning hvis børsen kollapser.

Tommelfingerregel: Ha bare midler du aktivt handler med, på børser. For større beholdninger bør du oppbevare kryptoen selv i en maskinvarelommebok.